【浙商观点1208】皖新传媒、网宿科技

浙商证券绍兴解放路营业部2018-08-15 15:58:22


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第20151208期

今日观点


1. 行业与个股


1.1. 【浙商传媒 颜沁】影视年度行情归来,多家公司扎堆贺岁档!内容标的+院线板块值得期待!

  上市公司贺岁档电影一览表(2015.11.27-2016.2.8)



  数据来源:猫眼专业版、浙商证券研究所

  点评:今年电影总体票房已破400亿大关,创历史新纪录,而贺岁档更是影视公司一年一度票房与股价齐飞的大好时光。2015~2016年贺岁档总计74天,总体天数虽比去年的95天少,但仍约有69部影片扎堆上映,数量超越去年同期,并有望在全国银幕数、观影人数供需双重推动下,总体票房再创新高,个别影片也有望突围成为吸金王。另今年市场的两大看点在于:1)多部IP衍生电影上映,优质内容公司全产业链布局显优势。如节目衍生电影《极限挑战》、《舌尖上的新年》;网络剧衍生电影《万万没想到》;网络小说衍生电影《寻龙诀》(鬼吹灯)等;2)国产动漫崛起之年,好片引领行业发展。今年随着《大圣归来》的走热,国产动漫崛起之势明显,老牌动画电影《熊出没》系列仍将抢占大银幕,而《小门神》、《年兽大作战》等片也有望引领行业,值得期待。

  推荐关注——

  优质内容公司

  长期看好:华策影视、禾欣股份(慈文传媒)、长城影视、鹿港科技、美盛文化

  建议关注:光线传媒、华谊兄弟、新文化、北京文化、唐德影视等;

  院线公司

  建议关注:万达院线、ST松辽、当代东方。


1.2. 【浙商传媒 颜沁】皖新传媒: 拟定增20亿打造智能学习闭环,布局在线教育高歌猛进

  事件:皖新传媒周一晚发布定增预案,拟向不超过10位特定投资者发行股票不超过约7366.48万股,发行价不低于27.15元/股,募资总额不超过20亿元,用于智能学习全媒体平台和智慧书城运营平台的建设。公司股票将于12月8日复牌。

  点评:

  1)VR、数测打造智能学习闭环,内容+平台+评测+渠道四者合力。此次20亿定增中的17.5亿元都将投入智能学习全媒体平台建设中,该平台着力解决K12领域里学生的个性问题与老师传授知识点割裂的问题,提高学生学习效率和兴趣、加强师生互动,最终达到学好知识点、提高学习成绩的目的。具体操作上,主要通过皖新的地推团队以校级为单位采集大数据,以此构建的学生个人知识图谱,对学生知识点掌握的情况进行数据跟踪、深度分析和关联,分析学生知识点掌握的薄弱环节,再通过“数字课堂”、“在线教育”和“线下学习中心”等平台为教师、学生提供有针对性VR数字教育内容、数字课件、题库练习、视频学习等内容并提供线下的学习培训服务。我们认为,皖新将充分发挥自身优势,同时携手在线教育领军的平台型企业——沪江网共同布局K12领域,深挖沪江网在2C端的平台优势,结合智能评测中心和皖新强大的数字内容、渠道优势,提供智能学习的一体化解决方案,在数字课堂、在线学习平台、线下体验培训等多领域创新商业模式,潜力巨大;

  2)基础教育布局仍将加码,行业地位将凸显。我国在线教育行业在2014年之后已进入整合洗牌期,在这一阶段,拿下重要的行业资源非常关键,包括并购有潜力的教育标的、打造符合行业发展逻辑的生态闭环等。我们认为,皖新传媒在教育行业已有多年的资源累积,通过内容+渠道+平台的多方位建设,在线教育生态圈建设已日趋完善,近期到了厚积薄发的关键点。此次定增后,公司有望进一步充实账面现金、夯实主业发展,为未来在基础教育领域的外延并购打下坚实基础,从而在行业蓬勃兴起之时坐稳领军地位。

  皖新传媒此次定增涉及教育服务、文化消费两大板块,智慧书城运营平台建设也将以与腾讯独家合作的020智慧书城为标杆,快速复制和升级现有网点,提升用户的购物阅读体验,进一步多元化门店的消费体验。我们始终认为,公司基于三大主业的衍生、拓展方向明确,成绩喜人。在公司主营业绩稳步提升的基础上,在公司管理层的着力推动下,预计公司转型布局速度将进一步加快,惊喜不断。预计15-17年eps为0.97、1.30、1.60,强烈建议关注,维持买入评级。


1.3 【浙商电气新能源 徐智翔】碳酸锂供需能否平衡,且看卤水提锂产能

  报告导读

  西藏盐湖品质较好,但开采环境不理想;青海盐湖目前尚能开发,但高Mg/Li比导致提锂难度大。未来国内碳酸锂供需能否达到平衡,关键看卤水提锂产能是否取得突破。

  投资要点

  西藏盐湖品质较高,最具开发价值

  西藏的扎布耶、结则茶卡、当雄错等盐湖锂含量高,镁锂比Mg/Li比南美盐湖更低,是典型的碳酸型优质盐湖,盐湖品质较高,远超青海盐湖,最具开发价值,但因西藏大多数盐湖在海拔4500米以上,工业基础设施差、电力供应不足、气候不适宜、交通运输困难,目前尚未开展规模化开采利用。

  高Mg/Li比盐湖提锂技术亟待突破

  盐湖中镁的含量直接影响到锂分离难易和效率,而目前的煅烧法、离子交换法、溶剂萃取法和锂离子筛交换法等提锂技术均未达到成熟商业化的条件。我们认为,青海盐湖普遍为高Mg/Li比盐湖,若有性价比高、可行性强的提锂技术,将有望推动该地区提锂产业的快速发展。

  供需能否平衡,且看卤水提锂产能

  我们认为,2016年天齐锂业、赣锋锂业的已有产能将逐步释放,青海地区的卤水提锂厂商西部矿业和盐湖股份的已有产能有望实现突破,若2017年后西藏地区能解决盐湖开采环境问题,逐步形成规模化产量,国内碳酸锂产量有望与需求量趋于协同,我们预计,2018年国内碳酸锂供需趋于达到平衡点,预计到2020年碳酸锂供给18.65万吨,需求18万吨。

  投资建议(卤水提锂相关标的)

  从权益储量上看,盐湖股份、西藏城投居前;从锂业务占比上看,赣锋锂业、西藏矿业居前,盐湖股份因涉及多种有色金属业务,锂对其业绩弹性影响不大。建议重点关注西藏城投:公司拥有西藏结则茶卡优质盐湖,预计2016年提锂产量有望实现从无到有的质变,2017年有望实现规模化生产的量变,另外,公司还储备电池石墨烯技术,应用市场巨大。同时,还建议关注拥有西藏扎布耶优质盐湖的西藏矿业。

  风险提示

  新的电池技术出现,锂电存在被替代的可能性;行业估值中枢能否维持,在一定程度上存在不确定性;上市公司提锂业务的布局、拓展,或存试错风险。


1.4【浙商电气新能源 郑丹丹】电力设备与新能源行业12月报:关注电改推进与锂资源涨价

  月度投资观点

  展望12月,我们延续上月判断,认为“自上而下”的主题性投资机会将为电力设备与新能源板块带来较大影响。 国家能源局、国家发改委近期印发了6个电改配套文件,要点包括(但不限于):有序推进电价改革;明确电力市场建设路径;提出建立相对独立、规范运行的电力交易机构;有序放开发用电计划,对可再生能源发展有所倾斜;向社会资本开放售电业务;规范燃煤自备电厂监督管理。我们认为,配套文件内容基本符合预期,是“9号文”政策框架在各领域的具体细化;试点地区经验将具有很强的参考价值。建议关注四方股份、智光电气、特变电工、中恒电气、科陆电子、林洋电子等。

  四部委联合印发的《电动汽车充电基础设施发展指南(2015-2020年)》正式发布,提出:到2020 年,新增集中式充换电站超过1.2万座,分散式充电桩超过480万个,以满足全国500 万辆电动汽车充电需求。我们认为,不仅是充电设施领域,新能源汽车产业链将全面受益。建议关注:特锐德、欣旺达、智慧能源、易事特、中恒电气等。

  受益新能源汽车市场快速发展等因素,近期锂价持续上涨,工业级碳酸锂和单水氢氧化锂的出厂价格已达7万元/吨,另据报道当前电池级碳酸锂主流报价已达8万元/吨,直接带动下游六氟磷酸锂等价格上涨。建议关注:天齐锂业、赣锋锂业、*ST融捷、西藏城投等。

  此外,建议关注南都电源、金智科技、旷达科技、平高电气等标的。

  行业动态:我国将全面实施燃煤电厂超低排放和节能改造;工信部公示第五批符合《光伏制造行业规范条件》企业和第二批工业领域电力需求侧管理示范企业名单;能源局将从逾100个申报项目中选出约1GW光热发电示范项目初步名单。

  行业月度数据追踪:2015年1~10月,全社会用电量为4.58万亿kWh,同比增长0.7%,其中10月同比下降0.2%;2015年11月财新PMI终值为48.6,较上月提高0.3。

  风险提示:行业估值中枢能否维持,在一定程度上存在不确定性。行业投资总量增长或将放缓,市场竞争或趋激烈;清洁能源发电建设、电力重点工程建设、新能源汽车推广进度或低于预期;上市公司于新领域的布局、拓展,或存试错风险。


1.5【浙商通信 吴起涤】精功科技:产业基金助力精功碳纤维产业,集团1.8亿担当劣后,志在必得

  网宿科技公告:上海云宿科技有限公司由网宿科技股份有限公司与公司全资子公司厦门网宿软件科技有限公司共同出资成立,注册资本为人民币1亿元,其中网宿科技认缴9,500万元占注册资本的95%,厦门网宿认缴500万元占注册资本的5%。上海云宿主要负责公司云计算产业基地及云计算基础设施的建设。为更好的推进公司云战略的实施,上海云宿通过增资方式引进财务投资者国开发展基金有限公司(以下简称“国开基金”),国开基金以现金投资人民币22,073.5万元,该投资平均年化投资收益率最高不超过1.2%,最长投资期限为6年,对上海云宿的投资是阶段性持股行为。 为保证公司对上海云宿的控股权,网宿科技以自有资金1.3亿元对上海云宿进行增资。增资后,公司和公司全资子公司厦门网宿合计持有上海云宿51.13%的股权,对上海云宿拥有绝对的控股权.

  点评: 网宿科技 未来十年的战略目标 “ 成为全球一流的云服务公司 ” 。为推进战略规划的实施,公司制定了清晰的发展路径:在巩固现有市场地位的基础上,横向扩展海外市场,深化实施国际化战略;纵向升级产品线,以面向家庭用户的 “ 社区云 ” 平台和面向政企用户的 “私有云服务 ” 两大业务形态为重点,全面战略升级进入云计算领域。 引入国开基金(国开基金是国家开发银行股份有限公司下属全资子公司)作为财务投资者,可以有效助力网宿科技的云计算业务进一步向前发展。

  作为CDN内容加速服务的专业服务提供商,日常经营运作中,公司发现网络运营商,尤其是部分区域网络运营商在实际运作过程中面临着网内资源有限、网间结算成本过高、网间通路不畅等实际困难,同时,大量新型内容提供商的创新内容(如云游戏等)缺乏有效的服务承载平台,其优质内容应用难以有效的运营、推广和分发。针对客户经营中的痛点,公司提出了社区云项目,并进行了大量前期工作,已经与部分网络运营商和内容提供商展开了小范围的商业合作,形成了一定的用户群体,社区云平台的雏形逐渐显现。

  社区云与CDN不同的地方在于: 社区云是传统CDN业务的衍生, CDN是面向于CP和BAT的节点布局,社区云是面向用户端的节点布局,拉近与用户的距离。内容方面是不同的,社区云的规模要比原先的CDN大多了,CDN是以流量计费的,以前相当于是卖“水”;社区云是面向内容收费,未来卖的是“咖啡”和“果汁”,未来的空间极其之广阔。社区云能否有效落地,关键在于能否有效的打通接入网层面的瓶颈,能否有效的掌握用户接入网的资源。昨天网宿科技与东方明珠签署战略合作协议,双方互为战略合作伙伴,在互联网电视领域开展深入合作,在社区云、CDN内容分发、增值应用引入等领域结成全面战略合作伙伴关系。经双方协商同意,一方可通过合适的方式或形式引入另一方优势资源,从而形成整体解决方案。我们认为网宿科技与东方明珠进行战略合作,可以为网宿云计算“社区云”业务的落地提供强有力的支持。

  网宿科技今天公告的引入国开基金作为财务投资者,昨天公告的与东方明珠战略合作推动社区云落地,我们可以明显感觉到网宿科技大力发展云计算的步伐在加快,而且走得很扎实。看好网宿科技未来在云计算领域的发展。我们预计预计2015-2017年公司EPS为1.09、1.76、2.72元/股,同比增长57.76%、61.37%、54.43%。维持“买入”评级.。


精选新闻、公告一览


2.1【浙商•半导体 重要公告与新闻】2015-12-7

  公司公告

  1【康强电子】发布就独立董事杨旺翔失联事项的说明。

  2【扬杰科技】发布公告,收到证监会关于增发股票申请材料的受理通知。

  3【上海贝岭】发布董事会决议公告,选举董浩然为董事会董事长,颁布薪酬委员会工作细则。 指数行情: 上证综指上涨0.34%,深证成指上涨0.92%,创业板指上涨1.71%,集成电路(申万)板块上涨1.32%,费城半导体指数上涨1.88%。

  行业新闻

  国内新闻

  1、中国工业和信息化部电子信息司司长刁石京3日在北京召开的2015全国电子信息行业工作座谈会上表示,“十三五”期间,电子信心行业将重点突破集成电路、传感器等具有全局影响力、带动性强的核心关键环节;将瞄准产业制高点,选择新型计算、人工智能、生物智能传感器等前沿关键技术联合攻关,抢占产业发展主导权;将突破高端存储设备、智能传感、虚拟现实、新型显示等新技术,强化基础软硬件协调发展。(中新社)

  2、 2015年11底,海信集团在北京发布最新一代芯片产品——Hi-ViewPro画质引擎芯片,它是中国电视企业第一块画质芯片,核心由龙芯CPU核、海信高清画质引擎共同组成。海信也因此成为全球拥有此类芯片开发能力的三家电视企业之一,与索尼、三星形成世界电视显示技术三巨头争霸的格局。(电子发烧友)

  国际新闻

  1、 三星电子(SamsungElectronicsCo.)传出又将抢在台积电之前、推出10纳米制程技术,但这次品质能否顾好、不再出现之前14纳米制程省电效能反而略输给台积电16纳米制程的窘况,市场将密切关注。(精实新闻)

  2 、研调机构ICInsights预估,今年前10大整合元件製造(IDM)厂营收将持平表现,反观前10大IC设计厂则恐将衰退5%,这将是史上第2度IDM厂表现优于IC设计厂。(联合新闻网)


2.2【浙商•电气新能源 重要公告】2015-12-7

  1、隆基股份:公司与中民鲁山就采购光伏组件事宜签署销售合同,标的为100MW单晶硅光伏组件,总金额约4亿元。

  2、特锐德:公司中标“青岛市地铁2号线一期工程交流0.4kV开关柜采购项目”和“青岛市红岛-胶南城际轨道交通工程交流40.5kV开关柜及继电保护装臵采购项目”,中标金额合计9,401.54万元。

  3、粤水电:公司中标广东省韩江高陂水利枢纽工程PPP项目,中标金额约29.12亿元。

  4、航天机电:项目公司上海耀阳拟以分布式光伏电站 1.98MW 项目中的250 瓦多晶硅光伏组件向航天融资租赁申请租赁,融资金额 792 万元。

  5、泰胜风能:增发获准。向窦建荣发行 5,000 万股股份购买相关资产,定增不超过 3,600 万股新股募集配套资金。另外,本次交易标的蓝岛海工 49%股权已完成股权过户,公司持有其100%股权。

  6、彩虹精化:公司子公司深圳永晟完成收购宏旭新能源90%股权,标的公司主营新能源汽车及电池、电机等零部件的销售和技术 开发等业务。

  7、科大智能:公司拟购买冠致自动化100%股权,交易对价8亿元,其中2.4亿元以发行股份支付,剩余部分一现金支付。同时,公司拟购买华晓精密100%股权,交易作价5.49亿元,全部以发行股份支付。另外,公司拟定增募集不超过7.9亿元配套资金。冠致自动化承诺2016年度、2017年度、2018年度净利润分别不低于5,200万元、6,500万元、8,300万元;华晓精密承诺2016年度、2017年度、 2018年度净利润分别不低于3,500万元、4,500万元、5,500万元。

  8、金鹰股份:公司与湖南瑞翔新材料股份有限公司签署《战略合作协议》,建立合资公司,经营电动汽车等动力电池所需三元锂电池正极材料的研究、开发、生产和销售,另外以不超过3.5 元/股的价格认购湖南瑞翔增发的3000万股股份。

  9、佳电股份:子公司佳电公司与华锐风电、北方龙源达成一致,将华锐风电对北方龙源的应收账款债权转让给子公司,转让对价为1.685 亿元。

  10、爱康科技:公司以 26180.61 万元的价格转让所持有的爱康薄膜 100%股权,现已完成工商变更登记。

  11、协鑫集成:公司已完成张家港其辰和江苏东昇的股权过户手续。

  12、精功科技:公司股东精功集团完成增持公司股份,合计增持717,601股,占已发行总股份的0.16%,增持金额约0.1亿元。增持后,精功集团持有约1.37亿股股份,占总股本的30.16%。

  13、国轩高科:公司实际控制人李缜完成股份增持,合计增持195万股股份,增持金额为5,035.46 万元。增持后,李缜直接持有股份约1.02亿股,持股比例为 11.87%,合计持有37.06%的股权。


2.3【浙商•通信 重要公告】2015-12-7

  1.【海格通信】近日,公司与特殊机构客户签订北斗导航设备项目的订货合同,合同总金额约1.4亿元人民币,约占公司最近一个经审计会计年度营业总收入的4.7%,将对公司的营业收入和营业利润产生积极影响。

  2.【思创医惠】中国证监会依法对公司提交的《杭州中瑞思创科技股份有限公司非公开发行(创业板)申请文件》进行了审查,现需要公司就相关问题进行书面说明和解释,并在30日内提交书面回复意见。

  3.【恒信移动】公司董事会于 2015年 12月7 日收到公司独立董事王文博先生的书面辞职报告,并不再在公司担任任何职务。由于其辞职导致公司董事会中独立董事人数低于法定人数,根据相关规定,在公司新独立董事未选出之前,王文博先生将继续履行独立董事职责。

  4.【网宿科技】为推进公司的云战略,网宿科技子公司上海云宿通过增资方式引进财务投资者国开发展基金有限公司,后者以现金投资人民币22,073.5万元增资上海云宿,该投资平均年化投资收益率最高不超过1.2%,最长投资期限为6年。国开基金对上海云宿的投资是阶段性持股行为,在投资期限内及投资期限到期后,国开基金有权要求网宿科技对国开基金持有上海云宿的股权予以回购。为保证网宿科技对上海云宿的控股权,网宿科技以自有资金1.3亿元对上海云宿进行同步增资,与其全资子公司持有上海云宿51.13%的股权。

  5.【吴通控股】公司董事会审议通过了《关于设立全资孙公司上海链潮网络科技有限公司的议案》。上海链潮网络科技有限公司,注册资本100万元,从事网络技术、计算机技术领域内的技术开发、技术咨询、技术转让、技术服务,设计、制作、代理各类广告,会务服务,公关活动组织策划,市场信息咨询与调查。

  6.【宜通世纪】公司决定以自有资金1,500万元对子公司北京宜通华瑞科技有限公司进行增资。本次增资完成后,北京宜通的注册资本由500万元增加至2,000万元,公司仍持有其100%的股权

  7.【恒宝股份】公司董事会通过《非公开发行A股股票预案》,价格为17.24元/股,本发行股票数量不超过62,645,011股,募集资金总额不超过108,000.00万元,全部特定发行对象均以现金方式认购公司本次非公开发行的股份扣除发行费用后将分别投入中小微商户服务网络和系统建设项目、收购深圳一卡易科技股份有限公司51%股权项目、mPOS整体解决方案研发及产业化项目及补充流动资金。

  8.【中国联通】公司将于12月8日发布“沃4G+”。“沃4G+”内涵包括4G+网络、4G+产品、4G+终端、4G+渠道、4G+ 运营五个方面,致力于全面升级用户网络体验,为用户提供更高速率、更高品质、随时随地分享的数据通信服务。

  9.【亨通光电】公司获得苏州市范围内开展宽带接入网业务试点资格,标志着亨通光电从产品供应商、通信网络技术服务商向宽带接入业务运营商的升级转型。

  行业新闻

  迪信通通信合作伙伴大会暨万店签约启动仪式在京举行,董事长刘东海表示,截止2015年11月底,用户发展量已经突破200万,覆盖全国100余个城市,拥有销售网点超过7000个,成为中国最大的“移网全业务”虚拟运营商。2016年,迪信通通信将在产品研发、渠道精耕、市场推广、服务支撑等方面持续发力,用”3个亿“的重金,将“迪加”打造成为拥有1000万用户的国内虚商第一品牌。


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