【2016 离上坎下】—中信证券2016年投资策略(合集)

中信研究2018-11-01 16:01:49


【宏观1】供给之道,实则虚之

货币金融连接供给和需求,也可以导致供需持续偏离,体现为市场利率偏离(与充分就业一致的)均衡利率。金融周期是货币非中性的现代版本,美国新的一轮金融周期开始,均衡利率上升,而中国还处在金融周期下半场的调整阶段,去杠杆带来过剩储蓄,均衡利率下降。既然需求相对供给疲弱反映了一些结构性因素,在总需求管理(货币和财政扩张)之外,更需要供给和需求端的结构改革。供给侧改革对经济的影响最终将体现为均衡利率回升,或者限制均衡利率下降的空间。而均衡利率的上升才是对人民币汇率的根本支持。

(详见报告《2016年宏观经济视角—供给之道,实则虚之》,发布日期:2015/12/8,分析师:彭文生)


【宏观2】释放新需求

明年外需乏善可陈,而内生投资亦面临下行压力,并拖累传统消费。在内生动力和政策的驱动下,新兴消费需求已悄然释放,成为增长亮点。不过新需求尚难挑大梁,而传统的“政治经济周期”消失也意味着近期投资不会全面回升,因此保持中高速增长仍需要基建发力。“松货币”还将继续,但由于货币政策的边际效用下降,“宽财政”将戏份更多,以支持基建投资。预计政策效果将于下半年显现,经济增长前低后高,全年达6.5%。弱需求主导“猪周期”维持物价低位运行,预计全年CPI通胀1.5%,大致与今年持平。

(详见报告《2016年宏观经济展望—释放新需求》,发布日期:2015/12/8,分析师:张文朗,黄文静,彭文生)


【策略】水涨船高、水落石出

中国将进入金融周期后半场中段,股票仍有超配价值。股市流动性与市场风险“双升”,上证指数3000~4500区间宽幅波动。配置建议:春华秋实,春攻秋守。在流动性抬升市场估值的“春华”中,建议底仓新兴消费,超配成长。前者集中在餐饮旅游、医疗、零售和传媒领域,后者推荐TMT中代表未来转型创新的细分领域,如计算机(下一代运营平台)、通信(云计算、大数据)。秋季起配置应更注重防御和性价比,关注盈利等实际数据。超配集中在景气度较好的食品、医药和环保;便宜的周期板块或迎来预期拐点,建议由低配转为超配;重点关注交运、机械、轻工。主题投资:掘金“新需求”,布局“新供给”。推荐主题组合:奥飞动漫、中青旅、三诺生物、中兴通讯、特变电工、平高电气、伟星新材、宇通客车、雪浪环境、启迪桑德、大洋电机、上海机电。

详见报告《A股市场2016年投资策略—水涨船高、水落石出》,发布日期:2015/12/8,分析师:秦培景,陈乐天,刘方


【政策】脱贫攻坚:非同一般的意义,非同一般的棋局

未来五年“全部脱贫”,扶贫工作实现重大突破、力度空前。从资本市场角度看,建议重点关注六点:易地搬迁、产业扶贫、互联网扶贫、职业教育扶贫、基础设施投资、社保兜底扶贫。聚焦五大受益领域:1)农村电商;2)订单农业;3)职业教育;4)本地基建;5)西藏板块。

(详见报告《聚焦共享发展专题报告(一)——脱贫攻坚:非同一般的意义,非同一般的棋局》,发布日期:2015/11/24,分析师:刘斌,杨帆)


【利率债】博弈牛尾,集结号中慎冲锋

宏观经济——新开放时代,经济下行有底。政策分析:货币政策谨慎宽松,财政政策宽松加码。第一、增长目标。第二、货币政策:政策利率有底。第三、财政政策边际好于2015年,结构性变革发力。债市策略:穷寇慎追,多费思量。第一、2016年供给冲击仍将持续。第二、风险事件增多,债市波动加大。第三、收益率判断。牛市近尾声,风险增大收益减小。国债面临的供给冲击大于地方债和金融债,因此我们更加看好政策性金融债。预计201610年期国债收益率将在3-3.1%的中枢上下波动,波动区间为2.8-3.4%之间,而政策性金融债将更受青睐,10年期国开债收益率波动区间在3-3.6%之间。

(详见报告《利率债2016年投资策略—博弈牛尾,集结号中慎冲锋》,发布日期:2015/11/27,分析师:胡玉峰)


【信用债】非和风细雨,非疾风骤雨

2015年债市打破常规,延续两年牛市,信用债市场违约事件频发与中高等级信用利差低位运行并行不悖。2016年产业债信用风险压力更大,部分个券风雨飘摇,但预计仍处可控范围。刚兑风险的释放路径有五大规律:1)国企属性仍重要,但必然会继续弱化;2)决策层仍会积极破局刚性兑付;3)城投/企业债违约概率低于产业债;4)两高一剩行业违约概率高于消费类与公用事业;5)底子薄、转型压力大、债务负担重、产业集中度高、财政收入大幅下滑的省份及地方区域性违约风险高于其他地区。宏观上,企业部门温和去杠杆势在必行。中观上,企业部门内部各行业信用条件分化明显,公用事业和消费类显著好于周期类行业。微观上,注重个券排雷、夯实投资底线。

(详见报告《信用债2016年投资策略—非和风细雨,非疾风骤雨》,发布日期:2015/12/1,分析师:胡玉峰)


【可转债】蓦然回首,正股回归

转债策略:不盲从、不放弃。目前市场情况下转债合理的底部价格区域可能会长期稳定在125-130元区域。具体策略分为一级市场与二级市场两个方面。一级市场我们继续主推新券申购,特别是可转债新券申购。二级市场总体上我们总结为“先填估值的坑,后赚正股的钱”。从类别看我们更加看好可交换债的表现,其有望成为价值洼地,具体推荐顺序为国盛EB、清控EB、宝钢EB与天集EB。可转债中短期预计将面临主要由赎回压力导致的溢价收敛,因此在溢价收敛前我们建议保持谨慎,具体标的方面,我们建议关注复牌后的航信与电气以及溢价收敛后的歌尔。

(详见报告《可转债2016年投资策略—蓦然回首,正股回归》,发布日期:2015/11/30,分析师:胡玉峰)


【金融工程】韬光养晦、静候曙光

市场经历“股灾”考验,上演股市版压力测试,交易工具潮起潮落,衍生工具乐极生悲,量化投资无可奈何。“股灾”之后,市场状态变了,但市场的创新方向没变,改革的动力和前景没变,资产配置的长线需求没变。因此,事件投资依然是高性价比的投资视角;分级基金依然是有活力的交易工具;而对金融衍生工具的论争和定位或将进入一个新的阶段。

(详见报告:《金融工程2016年投资策略—韬光养晦、静候曙光》,发布日期:2015/11/30,分析师:赵文荣,李祖苑,王兆宇)


【银行】风险化解与机制建设,开启金融新篇章

金融基础机制重构,开启金融新篇章。传统业务资产配置偏好低风险,息差降至历史最低位。新兴业务转型促发展,新金融模式驶入快车道。资产质量风险暴露与化解并行,监管释压成关键。估值有底线,上行有空间,维持行业“强于大市”评级。预计2016年上市银行净利息收入零增长、手续费收入增长0%-5%,净利润负增长约3%,部分中小银行能够实现小幅正增长。在业绩一致预期度高的背景下,市场博弈成为部分时点银行股行情运动方向变化的关键。个股方面,我们认为资产质量安全、盈利增长乐观、转型模式清晰的银行更加具备投资价值,组合依次为:北京银行、平安银行、兴业银行、招商银行、南京银行和中国银行。

(详见报告《银行业2016年投资策略—风险化解与机制建设,开启金融新篇章》,发布日期:2015/12/02,分析师:肖斐斐,向启)


【证券】估值提升基础尚未明朗

2016年可预见的基本面变化包括:①推行注册制和新三板转板。②场外配资清理后,场外配资场内化,。③在互联网券商的竞争压力下,2015年前三季度经纪佣金率同比降幅25%,预计2016年佣金率将继续下行,预计降幅约20%。交易行情仍是盈利核心驱动因素,五种情景分析ROE区间为8.23%-15.73%。全球投行估值上限为3PB,这也是A股券商股估值的天花板。假设给出3PB的估值,中国将有两家投行市值达到高盛的0.84倍和0.69倍,位居全球投行市值的第三和第五,从中美券商所处市场基础和盈利能力来看,这也是估值的极限。在估值提升的基础尚未明朗的情况下,维持行业“中性”评级。建议关注具有独特商业模式的中金公司、广发证券、国信证券和华泰证券。

(详见报告《非银行金融(证券)行业2016年投资策略—估值提升基础尚未明朗》,发布日期:2015/12/02,分析师:邵子钦,田良,童成墩)


【保险】利率下行,利差加速收窄

利率下行正在威胁保险行业利差空间,随着投资收益率下行,利差加速收窄。目前利率环境下,预期保险资金长期投资收益率4.0%-4.6%。在4.5%长期投资收益率假设下,预计内含价值向下调整8.3%-17.3%,刚好可以用2016年价值增量弥补。保险公司未来一年合理估值约为1EV,目前股价隐含的2016P/EV平均为1.12倍,估值缺乏吸引力,维持行业“中性”评级。期待保险公司抓住保费仍然较快增长的有利时机,积极推进转型,提高承保端的盈利能力,实现以量补价,缓解利差下行压力影响。结合以量补价幅度和估值因素综合考虑,重点关注:中国平安、中国太保。

(详见报告《非银行金融(保险)行业2016年投资策略—利率下行,利差加速收窄》,发布日期:2015/12/01,分析师:邵子钦,童成墩,田良)


【房地产】地产2.0,转型2.0

行业性机会仍需等待,维持“中性”的投资评级。我们认为,当前三四线城市去化困难,一线地价过高,传统开发模式持续性面临挑战。我们建议关注一些租售之外有盈利模式,且有能力吸引实业落地的园区类公司,和团队品牌有号召力,转型地产金融业务的公司。另外,我们建议考虑增发审批通过日买入,增发日卖出方式把握阶段性个股机会。

(详见报告《房地产行业2016年投资策略—地产2.0,转型2.0》,发布日期:2015/11/30,分析师:陈聪)


【农林牧渔】高景气贯穿全年,农业服务与国际化并发展

我们判断2016年,行业景气全年都将处于较高的水平,养殖行业、饲料疫苗相继迎来盈利水平的同比大幅增长(养殖上半年增长幅度大,饲料下半年同比增长幅度更大);糖价步入上行通道,制糖行业和替代糖加工行业盈利有望逐步扩大。种业迎来国际化的战略机遇期。维持行业“强于大市”评级,重点推荐:强周期的益生股份、民和股份、圣农发展、雏鹰农牧、牧原股份、正邦科技、温氏股份等;顺周期白马股大北农、金宇集团、禾丰牧业、海大集团、天康生物;受益于农业走出去战略,库存压力减小的登海种业等种业龙头;关注制糖相关的南宁糖业、保龄宝等。

(详见报告《农林牧渔行业2016年投资策略—高景气贯穿全年,农业服务与国际化并发展》,发布日期:2015/12/1,分析师:施亮,刘洋,盛夏,吴尚阳)


【石油石化】推荐景气好转的炼油和聚酯,关注油价阶段性反弹机会

2016年,我们预期国际油价在供需偏宽松的格局下继续低位震荡,但在消费旺季、伊朗产量恢复不及预期、中国经济恢复超预期等因素影响下仍可能出现阶段性反弹,带动高弹性石化品及企业投资机会。同时,2016年炼油和聚酯产业链供需格局有望继续向好,相关企业投资价值显现。最后,当前行业估值水平已经具备吸引力。我们维持行业“强于大市”的投资评级,看好炼油和聚酯产业链供需面持续好转,建议重点积极关注聚酯产业链上的恒逸石化、桐昆股份、海利得和荣盛石化,关注上海石化和中国石化;关注油价阶段性反弹时高弹性品种的投资价值。

(详见报告《石油石化行业2016年投资策略—推荐景气好转的炼油和聚酯,关注油价阶段性反弹机会》,发布日期:2015/12/4,分析师:黄莉莉,张樨樨,卢博森)


【基础化工】投资新常态:传统看主题,成长擒龙头,转型选靠谱

金融周期与产业周期共舞,化工投资进入新常态。即从传统的“周期性”的价值配置,转向寻找“长期增长”的成长配置。维持行业“中性”评级,战略布局成长龙头,优选稳健转型个股,关注环保/国企改革主题。我们重点推荐安全与成长兼备的复合肥龙头金正大、新洋丰、史丹利、司尔特;受益于国家战略的电子化学品龙头飞凯材料、上海新阳,转型升级进入生产服务领域的永利带业、蓝晓科技;通过母公司资产注入转型成功的传化股份、鸿达兴业;受益于环保趋严的涂料龙头金力泰。建议关注国企改革概念的双钱股份、风神股份、江山股份、湖南海利。

(详见报告《基础化工行业2016年投资策略—投资新常态:传统看主题,成长擒龙头,转型选靠谱》,发布日期:2015/12/1,分析师:王


【公用事业】传统火电承压,把握燃气、电改及民营主线

板块基本面而言,供需恶化趋势延续,利用小时持续下滑或导致火电行业盈利下滑2~3年;同时电改推进初期以扩大双边交易或大用户直供为主,或进一步增加了电价下降风险;下调电力行业评级至“中性”。燃气价改推进,价格优势将推动景气底部回升,维持燃气行业“强于大市”评级。建议关注三条主线:燃气景气回升带来板块机会,推荐国新能源及深圳燃气;电改角度把握小电网及大水电,相关标的重点关注:川投能源(大水电),郴电国际、广安爱众、文山电力及三峡水利(小电网);布局民营跨界双杰,推荐宝新能源及韶能股份。

(详见报告《公用事业2016年投资策略传统火电承压,把握燃气、电改及民营主线》,发布日期: 2015/12/7,分析师:崔霖、王海旭)


【环保】制度红利润物细无声 解决痛点精选领头羊

板块2015~2016P/E65/41倍,维持“强于大市”评级。生态文明体制改革催生制度红利不断释放,板块或在顶层制度完善、产业格局优化(市场化机制下真正孕育大市值公司土壤形成)、业绩持续向好等因素驱动下走出持续性行情。建议转向中长期配置思路,自上而下精选处于解决城市管理者环境痛点的高景气领域,技术/资金/模式/经验优势突出、成长确定性高的细分领头羊,重点公司包括海绵城市/黑臭水体碧水源、环境监测聚光科技,危废处理东江环保、雪浪环境,清洁高效能源利用长青集团、天壕环境,再生资源启迪桑德等。

(详见报告:《环保行业2016年投资策略制度红利润物细无声 解决痛点精选领头羊》,发布日期:2015/12/1,分析师:王海旭、崔霖)


【有色金属】供给侧改革与制造升级带来变局

维持稀有金属“强于大市”评级,维持工业金属板块“中性”评级,维持贵金属板块“中性”的评级。首先,建议关注新能源产业上游资源公司,重点关注中科三环、华友钴业、云南锗业和章源钨业;其次,建议关注从传统领域向高端制造转型的公司,重点推荐利源精制;再次,推荐存在价格弹性和国企改革预期的山东黄金和铜陵有色。

(详见报告《有色金属行业2016年投资策略—供给侧改革与制造升级带来变局》,发布日期:2015/12/3,分析师:秦培景)


【机械】涅槃重生转型延续,三条主线寻找机会

从基本面而言,行业整体盈利增速和能力2016年有望触底回升,新兴和传统细分子行业景气分化显著,转型并购仍是趋势,维持行业“强于大市”评级。建议把握三大产业方向和转型并购机会:1.3C自动化、智能物流装备和服务机器人,推荐康力电梯、博实股份、东杰智能、上海机电;2.高景气确定性成长的核心零部件龙头,推荐台海核电、开山股份和应流股份;3.高铁后市场景气大幕开启,推荐神州高铁和康尼机电;4. 并购转型背景下提出转型方向,设立产业并购基金的黑马公司,建议关注瑞凌股份、泰尔重工。

(详见报告《机械行业2016年投资策略—涅重生转型延续,三条主线寻找机会》,发布日期:2015/12/07,分析师:刘海博,刘芷冰)


【军工】业绩稳健、改革推进,波段与成长并存

我们认为,主要军工集团下属零部件公司在未来1-2年可能维持备考20-50PE之间的宽幅波动,波动性显著大于成长性;民参军企业波动性同样显著,但成长性更为明显。考虑到行业基本面持续稳健增长,我们依然维持行业“强于大市”的评级。建议布局三条主线:一是中长期潜在空间广阔、增长确定性强的基本面标的,推荐中航飞机、中航动力、中直股份等;二是中短期有资产注入预期的主线,推荐中航机电、国睿科技、光电股份,关注航天机电、四创电子等;三是军民融合主线,推荐四川九洲、银河电子、海格通信,关注春兴精工、尤洛卡、日发精机、天和防务、亿利达、振芯科技等。

(详见报告《航天军工行业2016年投资策略—业绩稳健、改革推进,波段与成长并存》,发布日期:2015/12/2,分析师:高嵩,胡正洋)


【汽车】行业景气回升,关注三个新方向

预计2016年行业景气回升,推荐三类投资机会:1)快速增长的新能源汽车,如:比亚迪、宇通客车、江淮汽车、东风汽车等;2)给汽车电子带来从01变革的智能汽车,如:均胜电子、亚太股份、中原内配、京威股份等;3)汽车+互联网带来的创新商业模式,如:万丰奥威、国机汽车、金固股份等。兼顾低估值、具有融资诉求的行业蓝筹,以及国企改革主题,如:长城汽车、长安汽车、上汽集团、华域汽车、一汽系、东风系等。

(详见报告《汽车行业2016年投资策略—行业景气回升,关注三个新方向》,发布日期:2015/12/1,分析师:许英博、陈俊斌、高登)


【电力设备及新能源】守稳态、攻突破、享变革

“十三五”政策出台和落实力度将是各板块预期更新及爆发的关键催化剂。2016年板块投资可关注三条主线:1)风电、光伏、新能源汽车等子行业我们判断将延续确定性的增长机会,相关优势龙头企业是理想的防御品种配置标的,重点推荐:卧龙电气和信质电机;2)储能、智能电网投资等领域的政策落地和技术突破将大大增加相关子板块弹性,重点推荐:南都电源、平高电气、四方股份、金智科技和汇川技术;3)电改及碳交易等体制性改革,预期将催生相关板块新一轮投资机会,重点推荐:科陆电子、新联电子和置信电气。

(详见报告《电力设备及新能源行业2016年投资策略—守稳态、攻突破、享变革》,发布日期: 2015/12/7,分析师:祖国鹏)


【食品饮料】三层次构架健康金字塔,立潮头解析饮食健康化

人们日益提升的物质文化水平和逐渐上升的重大疾病发病率以及频发的环境污染等问题之间的矛盾,使得“健康中国”成为上至国家、下到百姓的焦点,如何能够吃出健康,如何能够投资未来持续常青、前景光明的健康产业,我们结合食品饮料从保障基础健康、关注健康饮食及追求运动保健三个层次展开。综合以上,重点推荐:汤臣倍健(国内保健品龙头+布局大健康领域)、好想你(自身红枣业务+并购互联网高端坚果龙头百草味)、伊利股份(有机牛奶+高端乳饮料)、海天味业(自身产品非转基因+进军果醋饮料)。

(详见报告《食品饮料行业2016年投资策略—三层次构架健康金字塔,立潮头解析饮食健康化》,发布日期:2015/12/02,分析师:黄巍,陈梦瑶)


【生物医药】赏创新、评渠道、观国改,寻发展新力

医药行业跨年一看创新:摆脱行业困境,本土创新药品、慢病管理、以基因测序为代表的个性化诊断将提升疾病诊疗效率,更好满足患者需求。二看渠道:价值重构,受益于网售处方药放开+商业模式创新(电商、PBMGPO、药房托管等)及行业集中度快速提升带来的估值、业绩双升。三看国改:V型反转,后进者的抗争。医药行业转型升级之路已进入深水区,先摸索出成熟盈利模式的公司将持续享受估值溢价,围绕“创新”、“渠道”和“国改”三大主线精选投资标的:创新,重点积极关注恒瑞医药、九洲药业、通化东宝和迪安诊断等;渠道,重点积极关注益丰药房、老百姓、瑞康医药和嘉事堂等;国改,重点看好东阿阿胶、山东药玻等。

(详见报告《医药行业2016年投资策略—赏创新、评渠道、观国改,寻发展新力》,发布日期:2015/12/04,分析师:田加强)


【商业零售】拥抱细分成长新趋势

零售企业现金流相对较好、存量资产丰富,转型与改革提升成长前景,维持行业“强于大市”评级。建议把握细分电商、龙头O2O整合、转型改革三主线:1)细分电商如跨境电商步步高,社交电商华斯股份;2)互联网+实体放大供应链优势的永辉超市、苏宁云商;基本面较好的子业态龙头如红旗连锁(便利店);3)转型与改革前景较优者,如南京新百(医疗养老龙头)、青岛金王(美丽事业)、潮宏基(轻奢集团)等;国企改革受益股,如鄂武商A、中百集团。

(详见报告《商业零售行业2016年投资策略—拥抱细分成长新趋势》,发布日期:2015/12/08,分析师:周羽,徐晓芳)


【餐饮旅游】长配龙头分享行业成长,主题聚焦迪斯尼、养老

消费升级大背景下以旅游业为代表的服务行业已进入高增长周期,政策支持同时助力、企业积极转型并购打开发展潜力,行业吸引力正持续提升。而短期虽然估值不低,但行业利润增长确定、板块攻守兼备特征显著,具备投资价值。维持行业“强于大市”评级,建议持续积极配置。建议持续配置龙头企业以享行业成长,细分领域聚焦休闲周边游+出境游。相关标的包括:国内休闲度假目的地——中青旅,出境游——众信旅游/凯撒旅游/腾邦国际,娱乐——宋城演艺,免税——中国国旅。主题重点聚集迪斯尼(锦江股份等)+养老(金陵饭店、华天酒店),关注国企改革(中国国旅等)和企业转型(北京文化、国旅联合、三特索道等)。

(详见报告《餐饮旅游行业2016年投资策略—长配龙头分享行业成长,主题聚焦迪斯尼、养老》,发布日期:2015/12/3,分析师:姜娅,王


【纺织服饰】变革不止,延伸转型继续奏响投资乐章

目前品牌服饰/加工制造板块估值分别为2016PE32/28倍。维持品牌服饰“强于大市”评级、加工制造“中性”评级。建议把握两条投资主线:1.积极推进战略延伸的细分行业龙头公司,首推美盛文化(动漫文化产业)、华斯股份(社交电商),建议关注伟星股份(民参军)、探路者(体育/旅游)、浔兴股份(体育)、星期六(时尚产业)、九牧王(时尚产业)。2. 主业经营良好,业绩稳健且具备估值优势:推荐森马服饰、安踏体育、罗莱家纺/富安娜、歌力思、奥康国际。

(详见报告《纺织服饰行业2016年投资策略—变革不止,延伸转型继续奏响投资乐章》,发布日期:2015/12/08,分析师:薛缘,鞠兴海)


【交通运输】拥抱新交运:穷则变,变则通

宏观经济下行和结构调整带来传统交运行业承压,未来需从新角度把握投资机会:1)关注有望登陆A股市场的快递物流新标的、物流信息化新方向以及转型专业化供应链金融的禾嘉股份;2)消费交运领域关注加速布局出境游且定位大众休闲旅客的春秋/吉祥航空,以及国际业务实现突破、弹性较大的深圳机场;渤海轮渡作为国内唯一拥有全自主运营邮轮的公司,有望受益邮轮市场规模扩大和政策红利;3)交运转型推荐“双小龙”:物流旅游双翼驱动的江西长运和打造三峡旅游大平台的宜昌交运;主题方面建议关注区域港口整合进程。

(详见报告《交通运输行业2016年投资策略—拥抱新交运:穷则变,变则通》,发布日期:2015/11/26,分析师:刘正)


【家电】渠道变迁加速白电模式转型,关注厨电小家电与转型个股

维持行业“强于大市”评级。基于三条主线选股,主线一:重点关注成长空间广阔的厨电/小家电板块,推荐老板电器、苏泊尔,关注华帝股份、新宝股份、爱仕达。主线二:积极关注低估值/高分红/稳增长的白电龙头,从中优选渠道变革领先的小天鹅A、美的集团、格力电器、青岛海尔。主线三:转型个股从基本面稳健、转型预期、估值合理三维度选股,推荐三花股份、东方电热,关注天银机电、和晶科技、秀强股份。

(详见报告:《家电行业2016年投资策略—渠道变迁加速白电模式转型,关注厨电小家电与转型个股》,发布日期:2015/12/3,分析师:金星)


【电视互联网】渠道终端争夺刻不容缓,智能电视迎来变现元年

我们持续看好产业的爆发前景,维持行业“强于大市”评级。互联网电视领域,推荐终端能够持续放量,同时强化运营能力,挖掘用户价值的公司,重点关注产品品质与用户量领先,电视互联网第一平台海信电器;服务生态布局全面,影视流量率先爆发的TCL集团;垂直整合生态领先,终端销量快速增长的乐视网;汇聚全产业链优势,升维布局互联网电视的兆驰股份;港股推荐机制灵活领先(子公司酷开),运营能力突出的创维数码。有线电视领域,我们看好部分区域龙头沿内容、渠道两端整合,转型综合性传媒集团,建议关注歌华有线、电广传媒。

(详见报告《电视互联网行业2016年投资策略:渠道终端争夺刻不容缓,智能电视迎来变现元年》,发布日期:2015/11/30,分析师:金星)


【建筑】传统喜从悲生,转型花开正艳

维持行业“强于大市”评级,精选转型、布局基建。需求降幅有望收窄,预计多元经营趋势下建筑估值瓶颈将被淡化,明年“一带一路”和国企改革依然有阶段性机会,维持行业“强于大市”评级。我们认为明年投资机会主要来自两个方向:一是转型个股机会,关注执行力强、方向特色突出、估值相对合理的标的,推荐中化岩土(九州系列传媒、通用机场唯一标的)、洪涛股份(职业教育龙头标的)、金螳螂(家装电商)、广田股份(智能家居和家装电商)、中材国际(工业节能);二是布局受益于“一带一路”、国企改革、基建爆发的建筑股,推荐中工国际(“一带一路”率先受益者)、中国交建(“一带一路”基建龙头)、苏交科(受益基建复苏)。

(详见报告《建筑行业2016年投资策略—传统喜从悲生,转型花开正艳》,发布日期:2015/12/3,分析师:杜市伟)


【建材】需求向左,转型向右

水泥行业:淡化内需,聚焦海外和改革转型;“走出去”公司海外业绩弹性预计将逐步显现,优先推荐上峰水泥、华新水泥和海螺水泥;国企改革转型预期有望不断强化,建议关注中材集团旗下天山股份、宁夏建材和祁连山以及地方国企之金隅股份、冀东水泥和万年青等;维持行业“强于大市”评级。新材料行业:转型有望遍地开花,积极把握三类投资机会;维持行业“强于大市”评级。玻璃行业:产能去化缓慢,关注转型个股;维持行业“中性”评级,建议关注转型类个股如秀强股份等。

(详见报告《建材行业2016年投资策略—需求向左,转型向右》,发布日期:2015/11/25,分析师:刘建义)


【煤炭】挺进“十三五”,供给侧改革中寻找希望

趋势性机会难现,维持行业“中性”评级,但可关注供给侧改革。从基本面来看,我们认为经济增速放缓、地产投资增速下滑对板块的负面影响将持续,经济结构转型以及能源结构转型将使煤炭需求进入超低速增长时代,行业调整需要一定的时间和周期,向上的拐点并不会很快到来。但供给侧管理的宏观经济政策新思路或有助于推动行业过剩产能的化解,供给端改革的力度可能加大,叠加国企改革的预期,板块很有可能出现预期推动的反弹。个股选择建议关注有望在供给端整合中受益的行业和地区龙头中国神华、潞安环能。

详见报告《煤炭行业2016年投资策略—挺进“十三五”,供给侧改革中寻找希望》,发布日期:2015/11/26,分析师:祖国鹏


【电子】寻找新风口,把握三大机遇

维持行业“强于大市”评级。重点关注:(1)预期2016年爆发确定性最高的苹果自动化行业。智云股份、长园集团、胜利精密都存在较大预期差,估值具备吸引力。(2)半导体板块。建议从3个方向构建组合:(i)紫光系:同方国芯;(ii)大基金辐射公司:三安光电、长电科技、通富微电、上海新阳。(iiiIC设计龙头:全志科技、艾派克、中颖电子。(3)虚拟现实、车联网。我们判断新风口爆发只是时间问题,建议关注行业动态,适时配置。

(详见报告《电子行业2016年投资策略—寻找新风口,把握三大机遇》,发布日期:2015/12/4,分析师:王少勃)


【计算机】内生减速风险增大,布局主题看见未来

维持计算机行业“强于大市”评级,建议投资侧重具备长期空间的主题性标的,把握三条主线:一是明确具备下一代运算平台概念,具备明确技术优势与产品布局的公司,重点推荐联络互动、高新兴、四维图新、网宿科技等;二是在教育“互联网+”与医疗“互联网+”具备明确布局优势与产品积累的公司,重点推荐威创股份、万达信息等;三是大数据、信息安全与金融IT盈利持续优化带来的投资机会,建议关注华宇软件、数字政通、达华智能与启明星辰等。

(详见报告《计算机行业2016年投资策略—内生减速风险增大,布局主题看见未来》,发布日期:2015/12/4,分析师:阳嘉嘉)


【传媒】娱乐消费新时代,科技构筑新格局

经济增速持续放缓的大背景下,传媒业因自身抗周期性和成长性将继续获得资金和政策面的青睐,维持行业“强于大市”评级。2016年,随着代际消费观进化和产业资源重配的提速,行业发展将持续向好,大IP运营、二次元产业、图片社交、内容营销、娱乐金融等新兴领域有望全面发力。投资主要布局三大主线:1)以新生代ACGN核心IP为基础的跨媒介综合性公司,重点推荐:华策影视、禾欣股份、奥飞动漫,建议关注:*ST星美、完美环球、游族网络;2)受益媒介技术进化的公司:乐视网、利欧股份、华谊嘉信;3)有望引领音乐、VR等主题性行情的稀缺标的:重点关注海伦钢琴、富春通信,建议关注暴风科技、中南重工。另一方面,随着改革逐步推进,考虑估值安全边际,优质国有文化企业重点推荐:歌华有线、中文传媒、中南传媒及凤凰传媒。

(详见报告《传媒行业2016年投资策略—娱乐消费新时代,科技构筑新格局》,发布日期:2015/12/1,分析师:郭毅,殷睿)


【通信】通信全面融入互联网

通信行业与互联网已深度融合,预期未来行业所有的增长也来源于此。互联网基础设施是未来成长最为确定的领域,维持信息服务业“强于大市”评级,推荐拥有CDN/流量经营/私有云多个增长点的网宿科技,布局IDC并有望拓展IAAS的优质企业科华恒盛、宝信软件、光环新网,以及国内领先的跨运营商/公安/金融/BAT的大数据汇聚和分析公司天源迪科。维持通信设备业“强于大市”评级,推荐自主创新旗帜中兴通讯,国产设备替代与O2O领先企业星网锐捷、紫光股份,4G后周期和职业教育标的世纪鼎利、科大讯飞。维持电信运营业“中性”评级,推荐国企改革核心标的中国联通,及民营运营商和中小企业信息服务领先者二六三、鹏博士。

(详见报告《通信行业2016年投资策略—通信全面融入互联网》,发布日期:2015/12/7,分析师:陈剑)


【新三板】服务业闪耀新三板

服务业正成为新三板的主流投资方向。产业思维主导下的投资策略:除了我们在2015年重点研究的教育服务、互联网营销服务、医疗服务以及金融服务四条主线外,我们认为在2016年,新三板市场有望得到市场关注的行业将进一步拓展至生产性服务领域的节能服务和智能物流服务业,以及消费性服务业领域的社区O2O和汽车后市场服务。市场思维主导的多维度选股策略:综合考虑创新层标准、行业景气、强势股东三条主线,构建中信新三板2016年度精选股票池:益盟股份、亿童文教、山大地纬、凌志软件、青雨传媒、绿岸网络、麟龙股份、银橙传媒、哇棒传媒、优炫软件、点点客、金天地、随视传媒、卡联科技、融信租赁、颂大教育。

(详见报告《新三板市场2016年投资策略—服务业闪耀新三板》,发布日期:2015/11/26,分析师:胡雅丽,叶倩瑜)


【新三板(TMT)】数据为基,开启IT新时代

2016年,新三板市场TMT产业投资逻辑建议从三条主线展开:(1)数据生态主线,建议关注数据生态持续繁荣下快速增长的云计算、CDN、大数据等行业,推荐云计算领域的明源软件、福昕软件,CDN领域的帝联科技,大数据领域的奥维云网。(2)互联网主线。建议关注移动用户ARPU处于快速增长阶段的移动营销、移动游戏行业,推荐营销领域的点点客、优蜜移动、哇棒传媒,移动游戏领域的绿岸网络。(3)商业应用主线,建议关注目前在新三板形成产业集群而主板相对稀缺的教育行业,推荐亿童文教、北教传媒、华图教育等。

(详见报告《新三板市场TMT行业2016年投资策略—数据为基,开启IT新时代》,发布日期:2015/11/27,分析师:胡雅丽)


【新三板(教育)】借力东风,方兴日盛

我们看好教育行业的发展前景,结合各个行业的成长性和相关公司的竞争地位,新三板市场教育行业我们建议重点关注华图教育(职业教育龙头)、亿童文教(幼教巨头)、北教传媒(K12教辅市场龙头)、盛成网络(妈妈网,母婴第一平台)。此外,我们建议依次关注K12领域的中教股份、威科姆、颂大教育和绿网天下;学前教育的嘉达早教;企业管理培训的行动教育。

(详见报告《新三板市场教育行业2016年投资策略借力东风,方兴日盛》,发布日期:2015/11/27,分析师:胡雅丽)


【新三板(互联网营销)】大数据时代的营销变革与重构

大数据时代,营销产业将发生深刻的变革,我们看好互联网营销产业的发展前景,建议按照五大主线关注新三板的互联网营销公司,包括:(1)移动营销的优蜜移动和哇棒传媒;(2)移动社交营销的点点客和随视传媒;(3PC程序化精准营销的璧合科技和银橙传媒;(4)电商营销的喜宝动力;(5)视频营销的剧星传媒。

(详见报告《新三板互联网营销行业2016年投资策略—大数据时代的营销变革与重构》,发布日期:2015/11/30,分析师:胡雅丽)


【新三板(医药)】产业思维掘金医疗新业态

体外诊断企业、生物制药中的抗体药和细胞治疗企业、医疗服务企业将在未来迎来黄金的发展期。看好:(1)分子诊断领域中拥有稀缺技术的吉玛基因、百傲科技、致善生物、益善生物等公司;(2)免疫诊断领域中具备规模效应,形成产业布局的泓科技、明德生物、新产业和科新生物等公司;(3)“具有研发潜力和先进技术水平”的生物公司:君实生物、康爱瑞浩、顺昊生物、天阶生物;(4)“具有连锁经营潜力、优质盈利能力和一定竞争壁垒”的民营专科医院:可恩口腔、莲池医院、华韩整形等公司。

(详见报告《新三板市场医药行业2016年投资策略—产业思维掘金医疗新业态》,发布日期:2015/11/30,分析师:胡雅丽)


【新三板(金融)】新兴金融蓄势待发,传统金融浪潮涌动

互联网金融领域:横向并购方面建议关注盛世大联,资本助力下公司2B“车险超市”互联网模式望加速规模化,打破现有行业格局;纵向并购方面建议关注汇元科技、益盟股份和麟龙股份,原有业务强劲且具备跨领域协同效应,望打造互联网金融品牌;P2N方面建议关注软智科技,全资子公司P2N平台模式金蛋理财望依托低成本优势实现规模化;把握主题投资机会,关注嘉网股份以及好买财富。传统普惠金融领域:融资租赁企业可以利用股权融资渠道解决资金渠道桎梏,迅速打开业绩空间;从业务拓展、综合资金实力及风控能力多维度考虑,建议优先关注中国康富,其次为福能租赁和融信租赁。

(详见报告《新三板市场金融行业2016年投资策略—新兴金融蓄势待发,传统金融浪潮涌动》,发布日期:2015/12/01,分析师:胡雅丽)


【新三板(消费)】娱乐消费春风已至,产业腾飞主题活跃

看好市场投资前景,三大主线分享新三板娱乐消费盛宴。我们针对各个行业发展趋势和商业模式梳理出了三大选股主线:1)在产业上游具有优质IP以及研发实力的娱乐消费内容供应商;2)在产业中游拥有强大渠道或平台优势的(线上)资源整合者;3)提供娱乐消费用品及服务的细分行业龙头。基于以上主线我们筛选出14只股票作为中信证券新三板娱乐消费精选股票池,包括:基美影业、中视文化、青雨传媒、金天地、凯路仕、恒大淘宝、小白龙、中南卡通、盛成网络、景尚旅业等。

(详见报告《新三板市场娱乐消费行业2016年投资策略—娱乐消费春风已至,产业腾飞主题活跃》,发布日期:2015/12/02,分析师:胡雅丽)


【新三板(工业)】拨云见月,机器人最亮

2016年,新三板工业板块投资我们看好三大主线:(1)机器人领域,建议工业机器人细分领域的思尔特、伯朗特,服务机器人龙头智臻智能,3D打印领域的先临三维和曼恒数字,无人机领域的易瓦特和观典航空;(2)高端装备制造,建议关注核电产业链的阿波罗、海龙核科,军工装备领域的宏远电器,新能源汽车产业链大地和;(3)节能环保领域,建议关注废水处理领域的凌志环保、金达莱,烟尘处理领域的华江环保,固废处理领域的德长环保,节能领域的仟亿达。

(详见报告《新三板市场工业板块2016年投资策略—拨云见月,机器人最亮》,发布日期:2015/12/3,分析师:胡雅丽)

————————————————————————

特别声明

特别提示

中信证券研究部定位为面向机构投资者的卖方研究团队,本资料仅适用于专业投资机构。普通的个人投资者若使用本资料,有可能会因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义,进而造成投资损失。

本资料所载的证券市场研究信息通常基于特定的假设条件,提供中长期的价值判断,或者依据“相对指数表现”给出投资建议,并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断,因此不能够等同于带有针对性的、指导具体投资的操作意见。普通的个人投资者如需使用本资料,须寻求专业投资顾问的指导及相关的后续解读服务。若因不当使用相关信息而造成任何直接或间接损失,中信证券股份有限公司对此不承担任何形式的责任。

本资料难以设置访问权限,若给您造成不便,还请见谅!感谢您给予的理解和配合。

若有任何疑问,敬请发送邮件至信箱kehu@citics.com。

法律声明:

本资料所载的证券市场研究信息是由中信证券股份有限公司(以下简称“中信证券”)的研究部编写,仅面向专业机构投资者,仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。中信证券不因任何订阅本公众号的行为而将订阅人视为中信证券的客户。本资料均摘编自中信证券研究部已经发布的研究报告,若因对报告的摘编而产生歧义,应以报告发布当日的完整内容为准。须关注的是,本资料仅代表报告发布当日的判断,相关的分析意见及推测可根据中信证券研究部后续发布的研究报告在不发出通知的情形下做出更改。本资料所指的证券或金融工具的价格、价值及收入可跌可升。以往的表现不应作为日后表现的显示及担保。本资料仅供订阅人参考之用,不是或不应被视为出售、购买或认购证券或其它金融工具的要约或要约邀请。订阅人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断,应自主作出投资决策并自行承担投资风险。中信证券并不对使用本资料涉及的信息所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。

本订阅号中信研究(原始ID:gh_294e097afc75)是由中信证券研究部建立并维护的官方订阅号。若未经中信证券官方核准,其他任何明示或暗示以中信证券名义建立的证券市场研究信息的订阅号均不是官方订阅号,订阅人在阅读、使用相关订阅号信息前还请务必向中信证券销售人员或投资顾问进行核实。本订阅号中的所有资料版权均属中信证券。订阅人及其他任何机构或个人未经中信证券事先书面授权,不得以任何方式修改、发送或者复制本订阅号中的内容。中信证券未曾对任何网络、平面媒体做出过允许报道相关内容的日常授权。除经中信证券认可的媒体约稿等情况外,其他一切转载行为均属违法。如因侵权行为给中信证券造成任何直接或间接的损失,中信证券保留追究一切法律责任的权利。

订阅人若有任何疑问,或欲获得完整报告内容,敬请联系中信证券的机构销售部门,或者发送邮件至信箱kehu@citics.com

友情链接

Copyright © 深圳电视机价格联盟@2017